L'Etat Néerlandais augmente sa participation dans Air France-KLM : fin de la lune de miel

Les Pays-Bas viennent d’annoncer l’acquisition de 12,68% du capital d’Air France- KLM afin que soient mieux défendus les intérêts néerlandais dans la compagnie. Et envisage de porter sa participation au même niveau que l’Etat Français soit 14,3%

Si certains se demandaient combien de temps la lune de miel allait durer après l‘annonce de la nouvelle gouvernance du groupe qui elle même avait mis fin à une période d’incertitude sur l’avenir de Pieter Elbers, le président de la compagnie néerlandaise, finalement maintenu dans ses fonctions, et bien ils ont la réponse : 1 semaine.

Car il ne s’agit là aucunement d’un investissement mais d‘un geste politique de la part d’un pays qui considère que, eu égard à l’importance de KLM pour son économie, ses intérêts ont été trop souvent négligés au profit des intérêts français dans le pilotage de la compagnie. Les Pays-Bas se positionnent donc davantage comme actionnaire activiste que comme « sleeping partner ».

Que faut il en penser ?

Le paradoxe dont souffre KLM

Chez TravelGuys on a une certitude : nous ne sommes pas fans des Etats actionnaires et ce pour de simples raisons de réalisme économique. Quand la politique se substitue au business on prend rarement les bonnes décisions pour l’avenir des entreprises. Un avis évident pour ce qui est d’Air France quand on connaît la médiocrité légendaire de l’Etat Français comme actionnaire mais qui vaut aussi pour les Pays-Bas même si on ne doute pas que nos amis néerlandais soient davantage orientés business.

Pour autant on ne peut pas leur en vouloir de préserver leurs intérêts nationaux tant il est évident que la compagnie néerlandaise a été pénalisée par le paradoxe de sa situation dans le groupe. Oui Air France est plus grande, oui sans le rachat par Air France KLM ne serait sûrement plus là ou plus sous cette forme, oui tout cela fait que le centre de gravité des décisions penche davantage du côté français mais il ne faut pas perdre de vue que ces dernières années c’est KLM qui a tiré la rentabilité du groupe alors qu’Air France souffrait voire déclinait.

Compagnie pacifiée et actionnaires divisés ?

Avec cette opération le risque peut être réel de voir deux actionnaires se partageant près de 30% du capital de la compagnie se regarder en chiens de faïence voire se tirer dans les pattes. Le fait que ni le conseil d’administration de la compagnie ni le ministre français de l’économie montre bien que les néerlandais n’avancent pas la fleur au fusil et les français risquent d’avoir envie de montrer les dents devant le caractère cavalier de la manœuvre.

Et Air France-KLM n’avait pas besoin de cela. La compagnie envoyait ces derniers temps un bon nombre de signaux positifs, la nouvelle gouvernance mise en place par Ben Smith promettait une équipe unie et dépolitisée dans un contexte pacifié, ça n’est pas le moment pour les Etats viennent gâcher la fête alors le business est enfin en ordre de marche.

Reste donc à voir si ces deux actionnaires vont savoir se comporter en adultes ou pénaliser par leurs querelles une entreprise qui n’en a pas besoin et venait juste de balayer devant sa porte.

Notre avis sur la question est clair : la solution n’est pas que les Pays-Bas rentrent dans le capital du groupe mais que l’Etat Français en sorte.

La suite au prochain numéro.

Photo : KLM De StudioPortoSabbia via Shutterstock.